章源鎢業是國內少數擁有鎢行業完整產業鏈的廠商之一，上表鎢儲量9.60萬噸，原材料自給率40%左右，主導產品鎢粉和碳化鎢粉銷售量國內排名第一，硬質合金銷量國內排名前四。我們認為公司未來主要有兩大看點：一是，硬質合金數控涂層刀片項目明年一季度開始試生產，將成為公司的下一個主要利潤增長點；二是，崇義縣鎢礦整合支持公司做大做強。
投資建議及評級
我們預測，公司2011-2013年EPS分別為0.71元、1.02元和1.34元，對應的動態PE分別為33.34倍、23.33倍和17.68倍，首次給予公司"增持"的投資評級，目標價24.93元，對應今年35倍PE。
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